Андрей Нечаев: Зачем ЦБ поднимает ставку

Центробанк принял решение поднять ставку до 13%. Для большинства экспертов это было ожидаемо, дискуссии были в основном лишь на тему: на сколько ожидать повышения – на 0,5 или на 2%. ЦБ выбрал золотую середину и повысил на 1 процентный пункт.

Свои мотивы Банк России довольно четко изложил в пресс-релизе: инфляция далека от таргета в 4%, при этом инфляционные риски возрастают. Кстати, параллельно с повышением ставки ЦБ пересмотрел и свой макроэкономический прогноз на этот год – речь идет об инфляции около 7%. На желанные 4% ЦБ надеется выйти в следующем году.

При этом прогноз по росту ВВП в 2024-м ЦБ понизил. Таким образом, ЦБ в дилемме: более высокие темпы экономического роста или снижение инфляции – выбрал второе. Если в предыдущем прогнозе ЦБ предполагал рост в 2024-м в 1,5–2,5%, то теперь все намного скромнее – 0,5–1,5%. Что логично, потому что если деньги ЦБ для коммерческих банков становятся дороже, то и их кредиты для заемщиков подорожают. Потенциально это должно снизить спрос, в том числе на ипотеку, где в последние 1,5 года (когда была введена программа льготной ипотеки) явно надувается пузырь.

Но если для бизнеса повышение ставки предполагает более дорогие кредиты, то для рядовых граждан новость о повышении ставки скорее приятная. Тем, у кого есть сбережения, стоит подождать несколько дней и посмотреть, какие проценты по депозитам начнут предлагать коммерческие банки. Обычно их слегка повышают после таких решений ЦБ.

Что касается курса, то рубль на повышение ставки отреагировал скромно – укрепление составило где-то 50–60 копеек. Кстати, именно летнее ослабление рубля с соответствующими инфляционными последствиями в пресс-релизе ЦБ было названо одной из причин принятия решения по повышению ставки.

Но курс не единственная причина. Сильным инфляционным фактором (по крайней мере, для потребительского рынка) является параллельный импорт, который из-за санкций идет по сложным логистическим цепочкам, с большим набором посредников, каждый из которых хочет поживиться.

На мой взгляд, в риторике ЦБ угадывается скорее стремление в будущем продолжать повышать ставку, чем ее снижать. Но оно выражено не однозначно: Банк России дает понять, что будет наблюдать за развитием ситуации. И если проинфляционные факторы продолжат активно действовать, то ЦБ будет противостоять этому повышением ставки.

Следующее заседание на эту тему ЦБ назначил на конец октября.

Андрей Нечаев, экс-министр экономики РФ