Как наполняются и на что тратятся резервные фонды России

Эксперты поведали, насколько необходимо распечатывание резервных фондов РФ и кому помогут деньгами в первую очередь.

[:rsame:]

Действительно ли резервные фонды помогут России пережить трудное время, пора ли распечатывать кубышку, надолго ли ее хватит – эти вопросы сейчас стали как никогда актуальны.

История вопроса

В тучные годы сверхдоходы бюджета позволили России существенно сократить внешний долг (чуть не втрое), и Алексей Кудрин, бывший в то время министром финансов, предложил откладывать лишние нефтедоллары на черный день. Так в 2004-м был создан Стабилизационный фонд – как «подушка безопасности» на случай, если наступят тяжелые времена.

В 2006-м средства Стабфонда были переведены в валюту и размещены на иностранных счетах ЦБ. И уже летом того же года их начали инвестировать. За 2006–2007 годы доходность составила 174,88 млрд руб. (10,94% годовых в долларах).

В феврале 2008-го Стабфонд (его размер тогда составлял 3,852 трлн руб.) был разделен на Резервный и Фонд национального благосостояния (ФНБ). Средства первого составляли 3,069 трлн руб., а второго – 782,80 млрд руб.

Как наполняются

По закону сначала надо наполнить Резервный фонд (до 7% ВВП), а потом уже начинать перечислять деньги в ФНБ. Для его наполнения применяют такую схему: поступления в бюджет рассчитываются исходя из более низкой, чем существует на мировом рынке, цены на нефть. Все, что бюджет получает сверх этой цены, направляется в Резервный фонд.

[:image:]

[:image:]

Бюджет 2015–2017 годов сверстан исходя из цены отсечения в 93$ за баррель. А нефть сегодня стоит 49$... Еще в конце прошлого года эксперты подсчитали: если цена нефти упадет ниже 70$, из Резервного фонда придется брать не меньше 2 трлн руб., а при долгосрочном падении цены на нефть, его средства очень быстро закончатся. Между тем, глава Минфина Антон Силуанов твердо намерен не прикасаться к Резервному фонду до последнего (до сих пор из него не взято ни копейки), а если уж и брать на помощь бюджету, то не больше 500 млрд. руб.

– На 1 января Резервный фонд составил 6,38% ВВП, – утверждают в Минфине. – ФНБ не пополняется нефтегазовыми доходами с 2008 года.

Но это не значит, что ФНБ тает. Вовсе нет. Средства обоих фондов размещены в надежных ценных бумагах нескольких стран – их список строго ограничен. В основном это ценные бумаги США. Доходность их ничтожна, зато ликвидность очень высока – всегда можно продать минимум по номиналу.

[:image:]

– Не понимаю, зачем нужно инвестировать средства в другие страны, а не в собственную экономику. Тем более что мы размещаем эти деньги под мизерный процент. В итоге доходы от размещения выходят меньше, чем стоимость обслуживания внешнего долга, – зампред комитета ГД по бюджету и налогам Оксана Дмитриева убеждена, что средства резервных фондов используются нерационально.

[:same:]

Еще фонды получают процент от размещения денег на иностранных счетах ЦБ.

– У Центробанка нет цели получить прибыль, – разъясняет экономист Павел Медведев, автор двух законов о ЦБ (1996 и 2002 гг.). – Но если правительство размещает на его счетах свободные деньги, ЦБ платит проценты. Правда невысокие.

Доход и впрямь мизерный. Минфин ежегодно публикует информацию о его размерах в начале февраля. Так что пока есть данные только за 2013-й: совокупная доходность по валютным вкладам на счетах ЦБ составила порядка 0,3% годовых, рублевым – 9,9%. Кроме того, у ФНБ есть еще средства на депозитах во Внешэкономбанке (ВЭБ). Они принесли 3,35% в валюте и 6,43% в рублях.

[:image:]

Как расходуются

Резервный фонд был сильно потрачен в годы кризиса 2008–2009 годов. Но потом фонд снова «потолстел».

А вот ФНБ, несмотря на расхожее мнение, практически не пострадал в годы кризиса.

[:rsame:]

– Помощь банкам оказывалась через размещение средств ФНБ на депозиты в ВЭБе, что не влекло за собой изменения объема фонда. Всего было размещено 404 млрд руб., часть уже погашена. А сейчас – в целях поддержки банков – на депозитах в ВЭБе около 115 млрд руб., – заверили меня в Минфине.

Надо сказать, что 40% средств ФНБ по закону неприкасаемы: они предназначены исключительно для покрытия дефицита Пенсионного фонда. Но и туда до сих пор перечисляли лишь небольшие суммы по программам государственного софинансирования пенсионных накоплений.

А вот другие 40% (но не более 1,16 трлн руб.) могут быть выделены на инфраструктурные проекты. Когда говорят о выделении средств из ФНБ, имеют в виду, что деньги выдаются не просто так, а с возвратом. Кроме того, на выдаваемую сумму Минфин приобретает долговые обязательства или привилегированные акции банков и предприятий, которым дает деньги.

[:image:]

На безвозмездную помощь может расчитывать только ПФР.

[:same:]

Второй раз средства ФНБ «распаковали» в 2013 году, когда пообещали Украине кредит в 15 млрд $ и выделили первый транш в 3 млрд $ (90 млрд руб). На эту сумму были выкуплены евробонды Украины, для чего пришлось принимать специальное постановление правительства, так как Украина не входит в число эмитентов, чьи ценные бумаги подпадают под установленные законом параметры для размещения средств ФНБ.

Чем отличаются

– В принципе, все это общие госрезервы, – поясняет Павел Медведев. – Но у Минфина свой «кошелек» – это бюджет, у ЦБ – свой. Это – часть золотовалютных резеврвов, на которые Банк России проводит в том числе и валютные интервенции. (общий объем ЗВР на конец года составлял 398,9 млрд $), а фондами распоряжается правительство (в лице Минфина).

– Одна «бочка», – соглашается Оксана Дмитриева. – Средства фондов входят в золотовалютные резервы, как захотели, так и расписали их.

[:image:]

Все так, но есть нюансы.

– Резервный фонд обеспечивает сбалансированность федерального бюджета. А цель ФНБ – поддержка пенсионной системы РФ. При этом золотовалютными резервами являются те средства фондов, которые размещены на счетах ЦБ: сейчас это 100% средств Резервного фонда и 75% ФНБ, – пояснили нашему корреспонденту в Минфине.

[:wsame:]

[:wsame:]